钱投网 67岁孙飘扬再掌舵，恒瑞医药换届为何选择“以不变应万变”？

审核|李晓燕

3月2日，恒瑞医药（600276.SH/01276.HK）发布第十届董事会提名公告，孙飘扬领衔的核心执行董事团队整体留任，仅一名独立董事调整，换届延期后终以“稳”字收官。作为A股创新药龙头、市值超3500亿元的行业标杆，此次人事安排看似“不变”，实则是转型关键期的审慎抉择：以创始人稳舵护航战略落地，以成熟团队筑牢经营底盘，在传承中蓄力接班，于稳健中推进创新与国际化。这既是对行业周期与企业阶段的精准适配，更是中国药企从仿制向创新跃迁的治理样本。

本次换届提名经11名董事全票通过，执行董事候选人为孙飘扬、戴洪斌、冯佶、张连山、江宁军，非执行董事候选人为郭丛照，与第九届核心阵容高度一致。尽管第九届董事会已于2月1日届满，公司选择延期换届以保障运营连续性，传递出“战略优先、稳定至上”的治理逻辑。67岁的孙飘扬续任董事长几成定局，这位将恒瑞从地方国企打造成全球药企的“灵魂人物”，再度以掌舵者身份守护企业转型成果，为创新攻坚与全球化布局锚定方向。

回顾恒瑞发展历程，孙飘扬的每一次抉择都重塑企业命运：上世纪90年代推动国企转民营，奠定市场化根基；从低端仿制药转向高端仿制药，抢占技术高地；再到全面拥抱创新药，砍掉低效仿制药研发，聚焦高价值管线；近年加速国际化，搭建A+H资本平台，推进全球临床与海外授权。2020年他曾卸任交棒，后因行业变局与经营挑战复出，带领恒瑞穿越集采阵痛：2021-2022年营收短暂下滑，2023年回归正增长，2025年上半年创新药销售及许可收入占比达60.66%，彻底走出转型低谷，验证了“创新驱动”战略的正确性。

当前恒瑞正处于创新成果兑现、国际化提速的黄金窗口期，核心团队稳定至关重要。新一届执行董事阵容堪称“老将守基、新锐赋能”的黄金组合：49岁的戴洪斌2000年入职，从基层成长为副董事长，精通战略、投管与治理，是内部培养的标杆；65岁的张连山为孙飘扬大学同窗，礼来资深研发背景，执掌研发十余年，是创新管线的核心掌舵人；55岁的冯佶2025年加盟，拥有阿斯利康20余年全球管理经验，任总裁兼COO负责整体运营，注入国际化商业化能力；65岁的江宁军2023年加入，礼来、赛诺菲研发管理履历，担任首席战略官，统筹临床开发、商务拓展与资本市场。四人分工明确、优势互补，覆盖研发、运营、战略、国际化全链条，与孙飘扬形成“战略+执行”的高效协同。

研发是药企的生命线，张连山领衔的研发体系持续输出动能。截至2025年，恒瑞累计研发投入超500亿元，24款1类创新药获批，涵盖肿瘤、代谢、自免等领域，HER2 ADC、GLP-1/GIP双靶点等重磅产品临床数据优异，未来三年47项创新成果将密集落地。冯佶带来的全球商业化经验，加速创新药从研发到市场的转化；江宁军推动的BD合作与海外临床，让恒瑞创新成果走向全球，2025年前三季度许可收入大幅增长，成为新增长极。戴洪斌则在战略协同、治理规范上保驾护航，确保企业在高速发展中行稳致远。

从行业视角看，创新药研发周期长、投入大、风险高，国际化布局更需长期投入与稳定治理。恒瑞作为行业龙头，其换届选择并非“无人可接”，而是“时机未到”。接班并非简单的职位交接，而是战略、文化、团队、业务的全面传承。当前创新转型尚未完全收官，国际化仍处攻坚阶段，孙飘扬的续任，既是资本市场的“定心丸”，也是团队与合作伙伴的“压舱石”。延期换届与核心团队留任，避免了人事动荡对研发进度、商业合作、资本信心的冲击，契合药企长期主义发展规律。

当然，市场对“接班人迟迟未落地”仍存少量担忧：创始人长期掌舵是否影响职业经理人团队独立性？67岁的孙飘扬后续交接节奏如何把控？新引入的海外高管与本土团队融合是否顺畅？这些疑问折射出企业治理现代化的普遍挑战。但从恒瑞近年动作看，公司已在有序搭建接班梯队：戴洪斌等老将深度历练，冯佶、江宁军等外部精英融入，2025年底引入的礼来前副总裁朱国新充实高管层，形成“老中青结合、内外脑互补”的人才矩阵。平稳过渡而非仓促交接，正是对股东、员工与行业负责的体现。

资本市场的短期波动，不改长期价值底色。3月3日，恒瑞A股收跌1.71%、港股收跌2.34%，同步跟随大盘调整，并未因换届出现异常波动，反映出市场对稳定格局的认可。当前恒瑞创新药收入占比过半，仿制药集采影响基本出清，财务结构稳健，现金流充裕，海外授权与全球化销售打开增长空间，业绩增长确定性持续增强。换届落地后，公司将卸下人事不确定性包袱，聚焦研发创新、商业转化与全球布局，释放更大增长潜力。

恒瑞的换届故事，是中国创新药企业转型的缩影。从仿制到创新，从本土到全球，不仅是产品与技术的升级，更是治理与人才的迭代。孙飘扬的续任，是“传帮带”的责任担当；核心团队的坚守，是战略落地的坚实保障；国际化人才的引入，是面向未来的前瞻布局。所谓“等待接班人”，并非停滞不前，而是以时间换空间，在稳健中打磨团队、沉淀制度、兑现成果，让接班水到渠成。

潮起宜踏浪，风正可扬帆。对于恒瑞而言，此次换届是新征程的起点：以稳定治理护航创新深耕，以成熟团队推动国际化突破，以长期主义穿越行业周期。未来，随着创新成果持续爆发、全球化布局渐入佳境、接班梯队日臻成熟，恒瑞将完成从“创始人驱动”到“体系化驱动”的跨越，成为全球医药创新版图中不可或缺的中国力量。而这份“稳”字当头的智慧，也将为中国药企高质量发展提供宝贵借鉴。

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